櫻桃落盡春歸去，蝶翻金粉雙飛。子規啼月小樓西，玉鉤羅幕，惆悵暮煙垂。
別巷寂寥人散後，望殘煙草低迷。爐香閑嫋鳳凰兒，空持羅帶，回首恨依依。
譯文
櫻桃落盡，春天已經離去，隻有那蝴蝶還翻飛著銀灰色的翅膀雙雙飛舞。子規在小樓西麵夜夜泣血鳴啼，倚著樓窗的玉鉤羅幕了望，惆悵地看著幕煙低垂。
人群漸漸散去，小巷一片冷冷清清，隻見嫋嫋殘煙草色不清。爐裏的香煙隨風輕輕擺動，閑繞著香爐上的鳳凰繪飾。但見她愁容滿麵拿著羅帶，回首往事隻覺仇恨綿綿。
注釋
櫻桃：初夏時結果實，古代有帝王以櫻桃獻宗廟的傳統。《禮記·月令》中記載：“仲夏之月，天子以含桃(櫻桃)先薦寢廟。落盡：凋謝之意。
翻：翻飛。
金粉：婦女裝飾用的鉛粉，這裏借指蝴蝶的翅膀。全句意謂蝴蝶翻飛著銀灰色的翅膀雙雙飛舞。
子規：鳥名，即杜鵑鳥的別名。古代傳說失國的蜀帝杜宇，被其臣相所逼，遜位後隱居山中，其魂化為杜鵑。
首句寫初夏的典型景物以寓危亡之痛。《禮記·月令》：仲夏之月，天子以含桃（櫻桃）先薦寢廟。《漢書》：惠帝嚐出遊離宮，取櫻桃獻宗廟。李煜此時，宗廟莫保，櫻桃難獻，而櫻桃又隨“春歸去”而“落盡”，傷逝之感良深。
這裏的“春”，應包含“四十年來家國，三千裏地山河”（《破陣子》）的和平豪華的帝王生活，“春”既“歸去”，悔恨何及？緊接著“碟翻輕粉雙飛”，與上句的情景極不調和，以粉蝶無知，回翔取樂，反襯並加深悔恨心情。
“子規啼月小樓西，玉鉤羅幕，惆悵暮煙垂。”杜宇轉化的子規在小樓西麵夜夜泣血鳴啼，倚著樓窗的玉鉤羅幕瞭望，惆悵的看著暮煙低垂。
公元975年（宋太祖趙匡胤開寶八年）十一月，金陵城破，李煜投降，南唐滅亡。次年春天，李煜被押送到達宋都汴梁，從此過著囚徒的生活。這是他在汴梁城中的悼國傷亡之作，直抒胸懷，感情十分沉痛。