蓮枝未長秦蘅老，走馬馱金斸春草。
水灌香泥卻月盤，一夜綠房迎白曉。
美人醉語園中煙，晚華已散蝶又闌。
梁王老去羅衣在，拂袖風吹蜀國弦。
歸霞帔拖蜀帳昏，嫣紅落粉罷承恩。
檀郎謝女眠何處？樓台月明燕夜語。
蓮枝未長秦蘅老，走馬馱金斸春草。
水灌香泥卻月盤，一夜綠房迎白曉。
美人醉語園中煙，晚華已散蝶又闌。
梁王老去羅衣在，拂袖風吹蜀國弦。
歸霞帔拖蜀帳昏，嫣紅落粉罷承恩。
檀郎謝女眠何處？樓台月明燕夜語。
譯文
當蓮花枝幹還未長出，秦蘅已經衰老，人們趕著馬，馱著金子，去買牡丹花苗。
把它栽在半月形的花盆裏，培上香泥，澆上水，一夜間，綠色花苞欲放，迎著拂曉。
美人們說話帶著醉意，花園中輕煙繚繞，傍晚花瓣兒已經披散，蝴蝶也漸漸稀少。
老一代貴族漸漸逝去，但他們的後輩仍穿著羅衣，賞花玩樂合著《蜀國弦》的曲調。
夜幕降臨，遮花的帷帳漸漸昏暗，宴席已散，粉雕玉琢的花兒也開始蔫敗萎凋。
公子哥兒和小姐們都到哪兒去了，樓台上月光明亮，夜空中隻有燕子嘰嘰叫。
前四句寫栽種、花開。“蓮枝未長秦蘅老”（秦蘅也是一種香草），點明是暮春時節，“走馬馱金”是說牡丹價格之高，斸就是挖，春草就是牡丹。“水灌香泥卻月盆”是說牡丹的種植環境是“香泥”和“卻月（半月形）盆”；“一夜綠房迎白曉。”綠房指花苞，迎白曉指迎著黎明開放。
中間四句既寫花期不久，亦寫貴族富貴不常在。“美人醉語園中煙，晚花已散蝶又闌。”一句寫牡丹繁盛之時國色天香，美豔動人，像嬌媚的美人在園中煙霧裏嫣紅若語。但這個美景不常在，黎明開放晚上就花散蝶飛，極寫繁榮之景之短促。“梁王老去羅衣在，拂袖風吹蜀國弦。”“梁王”指漢文帝的兒子梁孝王劉武，這裏借指上文中“走馬馱金”的老一代貴族。“蜀國弦”樂府曲名，代指音樂。
唐貞元、元和之際，京都貴族賞玩牡丹成風，為此揮霍大量金錢。唐李肇《國史補》載：“京城貴遊尚牡丹三十餘年矣。每歲暮，車馬若狂，以不耽樂為恥。執金吾鋪官圍外寺觀，種以求利，一本有值數萬者。”詩人李賀寫下這首詩對此事進行了嘲諷。
牡丹，國色天香，素有“花中王”之譽，被看作是富貴的象征。中唐時代，長安貴君玩賞牡丹之風極盛。風氣如此，當時詩人多有詠歎之作，最著名的是白居易的《買花》和李賀這首《牡丹種曲》。
此詩首四句是寫買花和精心培植的情景：“蓮枝未長秦蘅老，走馬馱金劚春草。水灌香泥卻月盆，一夜綠房迎白曉。”蓮枝中通外直，其花清香四飄，雖出於汙泥而不染，曆來被目為清高自好的君子之花。秦蘅花雖不足觀，但芳馨遠溢，一向被譽為芳潔內修的花中君子。首句，詩人不直寫牡丹，卻以“蓮枝”、“秦蘅”為陪襯。不言帝城春暮，卻說蓮枝尚未出水，秦蘅已經凋謝。