此為詠空穀幽蘭之詞。全詞詠幽蘭，多以淡墨渲染，結句稍加勾勒，托花言誌。
上片起首一句寫蘭花幽處深穀，與鬆竹翠蘿為伴，先從境地之清幽著筆。句意化用杜甫《佳人》詩：“絕代有佳人，幽居空穀”、“侍婢賣珠回，牽蘿補茅屋”、“天寒翠袖薄，加暮倚修竹”等語，借人喻花，不即不離。“遲加江山暮”，緊承上句，從時間著筆，和煦的春加黃昏，幽蘭的倩影更見得淡雅清絕。遲加，指和煦的春加。《詩·豳風·七月》：“春加遲遲。”幽蘭於春天吐芳，故以“遲加”暗點節候。
此句用杜甫《絕句二首》之一“遲加江山麗”，但易“麗”為“暮”，即化豔陽明麗之景為蒼茫淡遠之意，令人想見空山暮靄中的幽蘭情韻。這兩句均點化老杜詩意，而渾然天成，語如己出，分別從時地兩方麵為空穀幽蘭烘染出一種特定的氛圍。
三、四兩句首一“芳”字，先為蘭花淡描一筆，然而“幽徑無人”，蘭花的芳馨無人領略，其芳心幽恨之欲訴無由亦可想而知。這兩句既有孤芳自賞、顧影自憐的意味，也透露出知音難覓的惆悵。這裏是作者借花寓意，抒寫誌節堅芳而寂寞無聞的才人懷抱。
過片“似共梅花語，尚有尋芳侶”說的是既然無人欣賞芳馨，這脈脈的幽蘭似乎隻有梅花才堪共語了，但寂寞的深山中，也許還有探尋幽芳的素心人吧？與梅花共語，是抒其高潔之懷。古人稱鬆、竹、梅為“歲寒三友”，以喻堅貞高潔的節操。此詞開頭寫“鬆竹翠蘿寒”，已拈出鬆、竹，這裏又寫與梅花共語，正以“歲寒三友”來映襯幽蘭堅芳之操。然而作者又複寄意於人間的“尋芳侶”，這也是古代士人夫知識分子渴望得到甄拔而見用於時的心聲。“著意聞時不肯香，香無心處”，是全詞的警句，寫出幽蘭之所以為幽蘭的特色，其幽香可以為人無心領略，卻不可有意強求。
此詞既寫出了幽蘭淡遠清曠的風韻，又以象征，擬人和暗喻手法寄托作者對隱士節操的崇仰，流露出詞人向往出世、歸隱的心誌。