這是一首具有浪漫主義特色的詞篇。作者在小序中明白提示，這首詞有兩個特點：一是構思與前人不同，"前人詩詞有賦待月，無送月者"，而這首卻寫的是月亮西沉以後的情景；二是自覺地學習屈原，運"用《天問》體"形式。 詠月，是古代詩詞中常見的主題之一。僅以唐宋詩詞而論，張若虛的《春江花月夜》以"月"為線索，組織全篇，提出了某些帶有哲理意味的問題："江天一色無纖塵，皎皎空中孤月輪。江畔何人初見月？江月何年初照人？"李白《把酒問月》："但見宵從海上來，寧知曉向雲間沒。白兔搗藥秋複春，姮娥孤棲與誰鄰？"蘇軾《水調歌頭》："明月幾時有？把酒問青天?"看，這些不同的詩詞都在向"天"提問，故此也都與屈原的《天問》有千絲萬縷的聯係。這首《木蘭花慢》實際上是繼上述諸詩詞之後，在歌詠明月這一題材上的新的發展。其特點可歸納為下述三個方麵。
一是構思有新意。作者不寫待月，而是從月亮落去之後起筆，並由此展開想象的翅翼，一會兒飛向廣闊的太空，一會兒沉入深幽的海底。最令人驚異的是，生活在八百年前的辛棄疾，竟然在詞中接觸到月亮繞地球旋轉這一科學現象："是別有人間，那邊才見，光景東頭？"在作者心目中還有了西半球（"那邊"、"別有人 間"），當我們這裏月亮西沉後，那邊才看見月亮東升?光景東頭"）。王國維在《人間詞話》中禁不住讚歎說："直悟月輪繞地之 理，……可謂神悟。"這的確是難能可貴的。
二是巧妙安排神話傳說。詞中把有關月亮的神話傳說集中起來，經過選擇、加以編排，使之成為統一整體，創造出帶有浪漫色彩的神話形象。詞中神話的安排主要按三個焦點加以集中：一是人間（"是別有人間…"）二是天外（"是天外，空汗漫"）；三是海底（"謂經海底問無由"）。三是全篇設問。詞是學《天問》，故保留《天問》形式上的特點，但因詞的字句可長可短，所以節奏上比《天問》更加生動活潑。
本篇是辛詞中別具一格的作品。