亡國之痛是此詞上片的主旋律，“水天空闊，恨東風不惜世間英物”，感歎金陵的水闊天空。“世間英物”，指的是文天祥。麵對長江，不禁令人心思神往：長江險阻，能拒曹兵，為何不能拒元兵。英雄沒有天的幫助，隻能遭人憐惜。“東風”如此不公平，可恨之極。這兩句，淩空而來，磅礴的氣勢之中，蘊含著無限悲痛。隨即引出許多感歎。“蜀鳥吳花殘照裏，忍見荒城頹壁”，寫金陵城中殘垣斷壁的慘象。“蜀鳥”，指產於四川的杜鵑鳥，相傳為蜀亡國之君杜宇的靈魂托身。在殘陽夕照中聽到這種鳥的叫聲，令人頓覺特別感到淒切。“吳花”，即曾生長在吳國宮中的花，現在在殘陽中開放，有過亡國之苦，好像也蒙上了一層慘淡的色彩。淒慘的景象，使人不忍目睹；蜀鳥的叫聲，更叫人耳不忍聞。
“銅雀春情，金人秋淚，此恨憑誰雪”？杜牧曾寫有“東風不與周郎便，銅雀春深鎖二喬”的詩句，這本是一個大膽的曆史的假設，現在居然成了現實。借曆史故事，描寫江山易主的悲哀。三年前元軍不是早把謝、全二太後擄去了麽？“金人秋淚”典出自魏明帝時，曾派人到長安把漢朝建章宮前的銅人搬至洛陽，傳說銅人在被拆卸時流下了眼淚。但宋朝亡國，國亡數被遷移，此恨怎能消。“堂堂劍氣，鬥牛空認奇傑”，寶劍是力量的象征，奇傑是膽略的化身，所向披靡。可如今，卻空有精氣上衝鬥牛的寶劍和文天祥這樣的奇傑了！對文天祥的失敗，惋惜之情，溢於言表。
詞的上片情景交融。金陵風物是曆代詞人詠歎頗多的。但此詞把其作為感情的附著物融入感情之中，別有一番風韻。蜀鳥、吳花、殘垣斷壁，是一種慘象，但表現了作者複雜的情感。
下片主要寫情，表達對文天祥的傾慕、期望和惜別之情。“那信江海餘生，南行萬裏，屬扁舟齊發。”頌揚文天祥與元人作鬥爭的膽略與勇氣。幾年前文天祥被元軍扣留，乘機逃脫，繞道海上，曆盡千辛萬苦回到南方。正為鷗盟留醉眼，細看濤生雲滅“。
鄧剡前麵跳海未死，這次又病而求醫，為的是“留醉眼”，等文天祥東山再起，再起複宋大業。“睨柱吞嬴，回旗走懿，千古衝冠發”，“睨柱吞嬴”，趙國丞相藺相如身立秦庭，持璧睨柱，氣吞秦王的那種氣魄：“回旗走懿”指的是蜀國丞相諸葛亮死了以後還能把司馬懿嚇退的那種威嚴。用典故寫出對文天祥的期望之情。這自然是讚許，也是期望。“伴人無寐，秦淮應是孤月。”最後再轉到惜別上來，孤月意喻好友的分離、各人將形單影隻了。我雖然因病不能隨你北上，但將在一個又一個的不眠之夜中為你祈盼。這句話雖然普遍，但朋友之情，家國之悲深蘊其中。
這詞在藝術上的特色除了寫情寫景較為融洽之外，還用典頗多。借曆史人物，抒發自己胸臆。各種曆史人物都已出現，較好地完成了形象塑造。這闋詞用東坡居士詞原韻。難度極大，但仍寫得氣衝鬥牛，感人肺腑，蓋因真情在其中耳。
一說詞作者為文天祥。