這首詞是作者退隱之後定林院生活的一個剪影式寫照。
上片寫一次騎驢春遊，起拍二句點明節令，描繪鍾山春意盎然的景象。宋時元夜燈節，熱鬧異常。蔡絛《鐵圍山叢談》：“上元張燈，天下止三日。”當時收燈後，又有出城探春的習俗，而江南孟春，不同於北方，往往收燈後便已芳草如茵、春意滿野。而鍾山一帶，竹木蔥蘢，萬花競秀，景色更為誘人。“撩亂”，寫出山花爭奇鬥豔，撩惹行人。“燈火已收”而山花滿眼，用筆正所謂掃處還生。這二句，即寫了江寧附近的季候特征，又點出作者居住的山中環境。美景良辰，引逗起詞人覽賞春色的興致，於是筆鋒一轉，由“聞說”領起以下三句，寫洊（jiàn）亭之遊。洊亭鍾山西麓，溪水青青，花木如繡，是作者喜愛遊賞的風景勝地。王安石《馬死》詩李壁注引《建康續誌》雲：“金華俞紫琳清老，嚐冠禿巾，掃搭服，抱《字說》，逐公之驢，往來法雲、定林，過八功德水，逍遙洊亭之上。”“新水漫”，說明是雨後，經春雨洗禮，郊原格外清新。
這裏作者實用以指他所騎的毛驢，亦取其“形段遲緩”之意。作者退居江寧時，神宗賜他一匹馬，後來馬死了，他外出旅遊就騎毛驢。魏泰《東軒筆錄》卷十二載，王安石江寧，“築第於白門外七裏，去蔣山亦七裏，平日乘一驢，從數僮遊諸山寺。欲入城則乘小舫，泛潮溝以行，蓋未嚐乘馬與肩輿也。”這次正是騎毛驢野遊，心閑意靜，恬然自若，什麽升沉得失、堯桀是非，仿佛早拋至九霄雲外，其精神超然塵外。定林寺左右，峰巒複遝，後環屏風，前障桂嶺，其間雲霧繚繞，跨驢繞行山徑，時要通過雲層，故曰“穿雲”。山間穀壑毗連，四周巒嶂如屏，形成不少花木叢生的天然塢堡，如定林寺附近有道士塢，洊亭附近有桃花塢等。
詞人行經此種地帶，不免停轡徜徉，訪勝探幽，故曰“入塢”。才行高岡，又入低穀，故曰“穿雲入塢”。不畏雲霧迷茫，不避穀堐低濕窈深，不計山路崎嶇回環，而去尋訪遊伴，探奇覽勝，一句中連用“穿”、“入”、“尋”三個動作詞，充分表現了詞人一心尋春的濃厚遊興，描繪出他自命“山野之人”的生活情趣。
下片寫僧齋晝寢，詞人遊興已盡，依然回歸山寺，就床而臥。過片另起一意，意脈不斷。上寫遊山，此寫憩寢，事有轉折，故用“卻”字。因為孤身棲居山寺，故要拂拭僧床，撩起白色的帷帳。“僧床”、“素幔”，寫明作者生活清寂雅素，也突出了寄身山寺的生活特點。“千岩萬壑”承上“山南山北”，“春風暖”回應“正月半”。值此東風駘蕩，春光融融，詞人怡然自適的心境也仿佛與大地春色融契而為一，加之遊山的困乏，於是他漸漸沉入靜謐而深穩的夢中。不知何時，山間的一派鬆濤之聲，把他從酣夢中驚醒，抬眼望去，紅日照臨西窗，而詞人的睡意猶未足。煞拍三句寫夢醒。“悲急管”，謂鬆濤猶如急切的笛聲，深山中嗚咽地悲鳴，仍切山林環境下筆，鬆聲帶有作者的感情色彩。
這首寫政治家兼文學家的王安石，野遊尋春與大自然的默契中，得到了心境的恬靜，沉入了暫時的酣眠，然而，一時的心理平衡，卻被四周突然闖入的急切悲涼的鬆濤聲所打破，無怪乎作者起看日光，不能不嫌夢境之短了，這正隱隱透露了作者身雖幽閑而內心並不平靜的精神狀態。全篇即事寫景，全以白描手法勾勒，物象清幽，氣韻蕭散，充滿脂膩粉香的北宋前期詞壇上，這首詞頗有一枝獨秀的風致。