此詞調名於諸本二主詞或作《柳枝》、或作《楊柳枝》。這首詞於清《全唐詩》中有題作“賜宮人慶奴”。據宋張邦基《墨莊漫錄》載：“江南李後主嚐於黃羅扇上書賜宮人慶奴雲：‘……風情漸老見春羞，到處芳魂感舊遊。多謝長條似相識，強垂煙穗拂人頭。’想見其風流也。扇至今傳在貴人家。”明顧起雲《客座贅語》中亦雲：“南唐宮人慶奴，後主嚐賜以詞雲：‘……風情漸老見春羞，到處芳魂感舊遊。多謝長條似相識，強垂煙穗拂人頭。’書於黃羅扇上，流落人間，蓋柳枝詞也。”其他如《西溪叢話》、《六硯齋三筆》等本中，也都有類似的記載。由此可見，這首詞當是李煜前期的作品。這首詞是李煜代宮女慶奴書、書後賜與慶奴的，所以詞中的主人公是宮女。
開篇“風情漸老”直寫女主人公青春不再，人老色衰。“風情”本來是說男女歡愛的情懷，但這裏指的是女人容貌和情態。“見春羞”是自覺羞於見春之意。春花盛開，春色明媚，是女子容顏嬌美豔麗的映照，而此時不敢與之相比喻。說明了女子年華已逝，美豔不複當初的自傷自艾。誠如顧起元語：“‘見春羞’三字，新而警。”比喻生動，情懷畢現。“到處”是指女子原在宮中受寵時的恩愛歡情，處處都曾留下過她與他的足跡和影子。此處用來頗有深意，既表示對過去的無時無刻的懷戀，也喻示出如今處處見情傷心、觸情生愁的感慨。“芳魂感舊遊”，舊地重遊，情已不再，怎能不黯然魂消。“多謝”句以柳枝相喻，“似相識”照應“感舊遊”，正是女子懷思、處處生情的真實寫照。“強垂”二字愁意漸深，柳枝本無“強垂”之意，但人總有邀寵之心，刻意求寵，而又因“風情漸老”而求寵不得，所以勉強不來的無可奈何之情讓人感傷不已。
全詞以第一人稱口吻寫成，既有直敘，也有妙喻，通過宮女的感傷情懷側麵地透露出她的不幸身世，雖是李煜代筆，但個中深情卻真切動人。詞中以柳枝喻人，以“強垂”喻境，喻象別致、生動，手法清新、自然，情景交合，頗為感人。不過，也正因是李煜代抒宮女之情，詞中難免有以帝王之眼看宮女之色的庸俗感覺，格調相對不高。