惟漢廿二世，所任誠不良。
沐猴而冠帶，知小而謀強。
猶豫不敢斷，因狩執君王。
白虹為貫日，己亦先受殃。
賊臣持國柄，殺主滅宇京。
蕩覆帝基業，宗廟以燔喪。
播越西遷移，號泣而且行。
瞻彼洛城郭，微子為哀傷。
惟漢廿二世，所任誠不良。
沐猴而冠帶，知小而謀強。
猶豫不敢斷，因狩執君王。
白虹為貫日，己亦先受殃。
賊臣持國柄，殺主滅宇京。
蕩覆帝基業，宗廟以燔喪。
播越西遷移，號泣而且行。
瞻彼洛城郭，微子為哀傷。
譯文
漢朝自建國到現在已是二十二世，所重任的人（何進）真是徒有其表。猴子雖穿衣戴帽，可究竟不是真人，（他）智小而想圖謀大事，做事又猶豫不決，致使君王（少帝）被劫。白虹貫日是上天給人間的凶兆，這應驗在君王身上，而（何進）自己也落得身敗名裂的下場。亂臣賊子（董卓）乘著混亂之際操持國家大權，殺害君主，焚燒東京洛陽。漢朝四百年的帝業由此傾覆，帝王的宗廟也在烈火中焚毀。
（獻帝）被迫著西遷至長安，一路上遷徙的百姓哭聲不止。我瞻望著洛陽城內的慘狀，就像當年微子麵對著殷墟而悲傷不已。
《薤露》屬於樂府《相和歌·相和曲》歌辭，原先它與《蒿裏》都是古人出喪時唱的歌，相傳齊國的田橫不肯降漢，自殺身亡，其門人作了這兩首歌來表示悲喪。“薤露”兩字意謂人的生命就像薤上的露水，太陽一曬，極易幹掉。曹操用此古調來寫時事，開創了以古樂府寫新內容的風氣。清代沈德潛說：“借古樂府寫時事，始於曹公。”（《古詩源》）這是頗有見地的意見。
曹操之所以能以舊瓶裝新酒，是因為樂府本身就有“緣事而發”的特點，宜於用來記錄史實，抒發情感，同時《薤露》本身也有悲悼王公貴人之死的意思，曹操用此哀歎國家喪亂，君王遭難，百姓受殃，正有悲悼之意。