湧金門外小瀛洲。寒食更風流。紅船滿湖歌吹，花外有高樓。晴日暖，淡煙浮。恣嬉遊。三千粉黛，十二闌幹，一片雲頭。
湧金門：西湖地名。
小瀛州：西湖中小島。
紅船：彩飾遊船，即“畫舸”。
此詞寫西湖寒食時節遊人盛況。全詞奇麗清婉而造境空靈，歌詠西湖的詩詞佳作中別饒風姿，構思新穎，立意深刻。
上片開頭兩句點明地點、時令。首句稱西湖為“小瀛洲”。“瀛洲”為海上神山之一。月山有水的勝地，用海上神山比之也正相合。而西湖之秀美又不似海山之壯浪，著一“小”字最貼切不過。下句“寒食更風流”則是全篇點睛之筆。“風流”一詞本常用於寫人，用寫湖山，是暗將西湖比作了西子。寒食佳節，作為遊覽勝地的西湖更是別有景象，不同常日，故“寒食更風流”。