鹹陽百二山河，兩字功名，幾陣幹戈。項廢東吳，劉興西蜀，夢說南柯。韓信功兀的般證果，蒯通言那裏是風魔？成也蕭何，敗也蕭何；醉了由他！
東籬半世蹉跎，竹裏遊亭，小宇婆娑。有個池塘，醒時漁笛，醉後漁歌。嚴子陵他應笑我，孟光台我待學他。笑我如何？倒大江湖，也避風波。
鹹陽百二山河，兩字功名，幾陣幹戈。項廢東吳，劉興西蜀，夢說南柯。韓信功兀的般證果，蒯通言那裏是風魔？成也蕭何，敗也蕭何；醉了由他！
東籬半世蹉跎，竹裏遊亭，小宇婆娑。有個池塘，醒時漁笛，醉後漁歌。嚴子陵他應笑我，孟光台我待學他。笑我如何？倒大江湖，也避風波。
譯文
鹹陽，萬夫難攻的險固山河，因為功名兩個字，曾發動過多少次戰亂幹戈。項羽兵敗東吳，劉邦在西蜀興立漢朝，都像南柯一夢。韓信有功卻得到被殺的結果，當初蒯通的預言哪裏是瘋話？成功也是因為蕭何，失敗也是因為蕭何；喝醉了一切都由他去吧！
我半生來虛度了光陰，在那通幽的竹徑中，隱映著一座小巧的遊亭，走到竹徑的盡頭，就是小巧的庭院。
在那兒有個池塘，我醒的時候輕聲吹起漁笛，醉酒之後又放聲唱起漁歌。嚴子陵一定會嘲笑我，孟光台我要學他。笑我什麽呢？偌大的江河湖海，也自有躲避風波的辦法。
曆史的價值自有其評價的定向性，是不容任意為之的。然而，由於中國曆史所獨具的極為豐富的內涵，加以後代常從不同的角度加以演繹，致使它具有了含義的多向性。馬致遠此時正遭貶謫，從官位跌落為百姓是他所麵對的無情的現實，世態炎涼給他的沉重打擊是不難想象的。於是，曆史事件就成了他宣泄對現世牢騷的手段，感喟世道無常、人生如夢的作品便由心而出。
第一支曲子聯係曆史人物表現自己的曆史觀、政治觀，借秦漢之際的曆史事件，表現對功名事業的厭棄。作者把人們帶進了熟悉的史實，並畫龍點睛地做出了推論。既然劉項興亡，不過一夢，韓信這樣的功臣也落得殺頭的結果，那當前的功名事業就沒有什麽值得留戀的了。通過對曆史事件、曆史人物的否定，對說不清功過是非的現實政治表示了反感。這是封建社會走下坡路的時期，許多文人喜歡用的手法。小令由“鹹陽”——秦王朝說起。
馬致遠年輕時熱衷功名，有“佐國心，拿雲手”的政治抱負，但一直沒能實現，在經過了“二十年漂泊生涯”之後，他看透了人生的恥辱，遂生退隱林泉的念頭，晚年過著“林間友”、“世外客”的閑適生活。此曲從內容看，應該是馬致遠牢騷殆盡，歸隱山林後所作。