長淮望斷，關塞莽然平。征塵暗，霜風勁，悄邊聲。黯銷凝。追想當年事，殆天數，非人力，洙泗上，弦歌地，亦膻腥。隔水氈鄉，落日牛羊下，區脫縱橫。看名王宵獵，騎火一川明。笳鼓悲鳴。遣人驚。
念腰間箭，匣中劍，空埃蠹，竟何成。時易失，心徒壯，歲將零。渺神京。幹羽方懷遠，靜烽燧，且休兵。冠蓋使，紛馳騖，若為情。聞道中原遺老，常南望、翠葆霓旌。使行人到此，忠憤氣填膺。有淚如傾。
長淮望斷，關塞莽然平。征塵暗，霜風勁，悄邊聲。黯銷凝。追想當年事，殆天數，非人力，洙泗上，弦歌地，亦膻腥。隔水氈鄉，落日牛羊下，區脫縱橫。看名王宵獵，騎火一川明。笳鼓悲鳴。遣人驚。
念腰間箭，匣中劍，空埃蠹，竟何成。時易失，心徒壯，歲將零。渺神京。幹羽方懷遠，靜烽燧，且休兵。冠蓋使，紛馳騖，若為情。聞道中原遺老，常南望、翠葆霓旌。使行人到此，忠憤氣填膺。有淚如傾。
譯文
佇立漫長的淮河岸邊極目望遠，關塞上的野草叢茂是平闊的荒原。北伐的征塵已暗淡，寒冷的秋風在勁吹，邊塞上的靜寂悄然。我凝神佇望，心情黯淡。追想當年的中原滄陷，恐怕是天意運數，並非人力可扭轉；在孔門弟子求學的洙水和泗水邊，在弦歌交秦的禮樂之邦，也已變成膻腥一片。隔河相望是敵軍的氈帳，黃昏落日進牛羊返回圈欄，縱橫布置了敵軍的前哨據點。
看金兵將令夜間出獵，騎兵手持火把照亮整片平川，胡笳鼓角發出悲壯的聲音，令人膽戰心寒。
想我腰間弓箭，匣中寶劍，空自遭了 蟲塵埃的侵蝕和汙染，滿懷壯誌竟不得施展。時機輕易流失，壯心徒自雄健，剛暮將殘。光複汴京的希望更加渺遠。朝廷正推行禮樂以懷柔靖遠，邊境烽煙寧靜，敵我暫且休兵。冠服乘車的使者，紛紛地奔馳匆匆，實在讓人羞愧難以為情。
此詞裏描寫了淪陷區的荒涼景象和敵下的驕橫殘暴，抒發了反對議和的激昂情緒。
上闋，描寫江淮區域宋金對峙的態勢。“長淮”二字，指出當時的國境線，含有感慨之意。自紹興十一年十一月，宋“與金國和議成，立盟書，約以淮水中流畫疆”（《宋史·高宗紀》）。昔日曾是動脈的淮河，如今變成邊境。這正如後來楊萬裏《初入淮河》詩所感歎的：“下到淮河意不佳”，“中流以北即天涯！”國境已收縮至此，隻剩下半壁江山。極目千裏淮河，南岸一線的防禦無屏障可守，隻是莽莽平野而已。
這首詞作於宋孝宗隆興二年（1164年）。隆興元年（1163年），張浚領導的南宋北伐軍在符離（今安徽宿縣北）潰敗，主和派得勢，將淮河前線邊防撤盡，向金國遣使乞和。當時張孝祥任建康留守，既痛邊備空虛，尤恨南宋王朝投降媚敵求和的可恥，在一次宴會上，寫下了這首著名的詞作。