笙歌放散人歸去，獨宿紅樓。月上雲收，一半珠簾掛玉鉤。
起來點檢經由地，處處新愁，憑仗東流，將取離心過橘洲。
譯文
剛剛還是笙歌曼舞，轉瞬間，笙歌消歇，眾人散去，隻剩我獨宿紅樓舞榭。將珠簾半卷，掛在玉鉤，此時雲兒收起，升起一輪朗月。
索性起來，細細地看那些和他共同遊玩過的地方，每一處都引起我的新愁。那東流的河水喲，請將我的一顆充滿離恨的心，捎帶到那心上人所在的桔子洲。
注釋
點檢：回顧、反思。錢起《初至京口示諸弟》詩：“點檢平生事，焉能出蓽門。”
離心：離愁。
橘洲：橘子洲。在今湖南長沙西湘江中，多美橘，故名。
這首詞上半闋以“笙歌放散人歸去”開篇，可見其著重點不在描寫晚上宴會歌舞之盛況，而在抒發樂器放下，宴會解散，人歸去之後，詞人“獨宿紅樓”的反思。這裏的“紅樓”當為南唐宮中的舞榭歌台。鑒於馮延巳當時的官位，故在宴會散後，參加宴會的人各自歸去，而他卻能“獨宿紅樓”，享受“天子非常賜顏色”（高適《燕歌行》）的特殊恩遇。
但是，這並沒有使馮延巳產生“紫殿紅樓賞春好”（李白《侍從宜春苑》）的愉悅之情，相反，在“周師南侵，國事岌岌”之際，“憂生念亂，意內而言外”（馮煦《《春集序》）。“月上雲收，一半珠簾掛玉鉤”（將珠簾半卷，掛在玉鉤，此時雲兒收起，升起一輪朗月，此情此景，令人心寒，令人孤愁）正是“意內而言外”的最佳選擇。
盛宴過後，席罷人散，詩人獨宿紅樓（“紅樓”時為南唐宮中的舞榭歌台），時周師壓境，國步日艱，其憂危之念，觸發往事，感到無限傷心，因而創作此詩。