冬夜，天上一彎新月，地下江靜無聲，山頭北鬥橫斜。詞人睡不著，看著映在窗紙上的梅樹的影子，且搔首且靜思。霜天何以好？好在接到調令，再用不出席官場的宴會、傳杯應酬了。好在不用理會小人們的謠言中傷，就權當它亂鴉聒噪一陣罷了。好在赴任之前，可以歸家探視親人了。
上片首兩句寫景，勾出一幅新月江山圖：一彎秀媚的新月，被群星簇擁，山頂與星鬥相連；月光照耀下，江流澄靜，聽不到波聲。這兩句是作者中夜起來遙望所見，倒置前，寫的是靜的環境。他本來就心事重重，床上不能成眠，於是披衣而起，想有所排遣。“搔首”是思考問題時習慣的動作，此處這兩個字形象地寫出他情緒不平靜。結句“梅影橫窗瘦”，靜中見動，要月影西斜才看得出梅影橫窗。“瘦”字刻畫出梅花的豐姿。
下片轉向抒情。嚴冬的打霜天氣，本來正是飲酒驅寒的好時光，可是卻沒有飲酒的興致。“傳杯”是傳遞酒杯而飲以助酒興，多是宴會中進行，不是獨飲或對飲。此處“閑卻傳杯會了。聯係詞人身世，可知此時他正被迫遷調，官場失意時。末二句，作者”歸興“之萌生是由於”亂鴉啼後“，並且這番思歸的意念比霜天思酒之興還濃，可見他已非常厭倦宦海生涯。鴉前冠以”亂“，足見鴉之多，聒噪之甚。