李清照與趙明誠婚姻美滿，情深意篤。心愛的丈夫即將出遊，作為妻子，情知無法挽留，離恨別苦自然難以盡述。此詞寫與丈夫分別時的痛苦心情，曲折婉轉，滿篇情至之語，一片肺腑之言。
上片俱寫離別前情景。
起首五句，是對由夜及晨情事的交代：由於一夜沒有續填香料，銅製的獅形熏爐中早已香消燼冷，紅色的錦被胡亂地堆在床上，早晨起來後情緒不佳，諸事無心，連頭也懶得去梳，任憑那鏡奩之上蓋滿灰塵，漸升的曉日高過簾鉤。這五句詞，十分形象、具體地展現了詞人與丈夫臨別時悵然淒然、百無聊賴的心情。“香冷金猊”，首先創造出一種淒清幽寂的環境氣氛。“被翻紅浪”，化用柳永《鳳棲梧》詞“酒力漸濃春思蕩，鴛鴦繡被翻紅浪”句意，暗示夫妻間一夜雨密雲稠，兩情繾綣。歐陽修《蝶戀花·詠枕兒》詞：“昨夜佳人初命偶，論情旋旋移相就。幾疊鴛衾紅浪皺，暗覺金釵，磔磔聲相扣。”亦借“鴛衾紅浪皺”暗寫男女情事。解說此詞者一向止於字麵，不願揭出這句的隱義，大約是認為如此近於流俗的意思與易安的身份和詞風未符。其實，它與《減字木蘭花》（賣花擔上）、《浣溪沙》（繡麵芙蓉一笑開）等詞一樣，都表現了易安詞在抒情上大膽率真的一麵。“起來慵自梳頭。任寶奩塵滿，日上簾鉤。”反反複複地寫無心梳妝一件事，雖未語涉離別，卻足見離愁別恨充溢心間。丈夫今朝即將離家遠行，閨中人從此更有何心情梳洗打扮！溫庭筠《菩薩蠻》詞：“懶起畫蛾眉，弄妝梳洗遲。”不過是寫閨中閑情，而易安於此卻是述閨中濃愁了。
接下去“生怕離懷別苦”數句，說出愁的原因，點明題旨。丈夫臨走前，本來有許許多多的心事待向他訴說，可是一想到說出來會增添他的煩惱，會影響他的行程，所以話到嘴邊又咽了回去。“多少事、欲說還休”一句，與孫夫人《風中柳》詞“怕傷郎、又還休道”同意。欲說又不忍說，甘願把痛苦埋藏在心底，由自己默默忍受，其對丈夫的摯愛深情，於此隱然可見。“新來瘦，非幹病酒，不是悲秋”三句，寫近來自己因即將到來的離別而日形消瘦，但卻不直接說出，而是用“排他法”否定可能導致瘦的其他原因。這就避免了正麵用筆的直露，給讀者留下了馳騁想象的空間。既不是因為“日日花前常病酒”（馮延巳《鵲踏枝》）而瘦，也不是因為“悲哉秋之為氣也！蕭瑟兮草木搖落而變衰”（宋玉《九辯》）而瘦，那麽究竟因何而瘦，也就足可引人深思了。《草堂詩餘》正集卷三謂：“瘦為甚的，尤妙。”恐怕也就妙在以反說正、以不答而答上。
下片先是接寫去者難離之苦，然後用一“念”字領起，設想別後情形。
換頭一句采用疊字以加重語氣，極寫詞人留人不住的失望之情。“休”，猶罷了、算了的意思。“這回去也，千萬遍陽關，也則難留。”表明今朝去意已決，再難挽留。“陽關”，即《陽關三疊》，送別時所唱之曲。盡管傷離之曲唱了千遍萬遍，但是去的終究要去，苦苦挽留也徒勞無益。於是很自然地由眼前的離別推想到別後的情形。
“念武陵人遠，煙鎖秦樓”兩句，運用了兩個典故，傳達出豐富的感情信息。就“武陵人”的辭麵來說，有兩層含義：一是指陶淵明《桃花源記》中的以“捕魚為業”的武陵人；二是劉義慶《幽明錄》中的劉晨、阮肇。唐吾渙《惆悵》詩：“晨肇重來路已迷，碧桃花謝武陵溪。”和凝《天仙子》詞：“桃花洞，瑤台夢，一片春愁誰與共。”韓琦《點絳唇》詞：“武陵凝睇，人遠波空翠。”都是借劉晨、阮肇天台遇仙故事寫男女相戀之情。易安此詞以“武陵人”擬明誠，其實也就是用阮肇或劉晨來擬明誠，言外有“桃溪不作從容住”（周邦彥《玉樓春》）之怨意，正所謂“辭之中又有辭焉”。“秦樓”，即鳳台，是秦穆公女兒弄玉與仙人蕭史飛升前所住的地方。這裏借指詞人自己的居處，並與《鳳凰台上憶吹簫》這一詞調相扣合。《孤雁兒》中有“吹簫人去玉樓空”句，與“武陵人遠”兩句意思相近。不過《孤》詞是說丈夫已經亡故，而此詞是說丈夫離家遠行。
“惟有樓前流水”以下數句，設想離別後悵望樓前流水思念遠人。“樓前流水”有多重含義。李賀《江樓曲》詩：“樓前流水江陵道。”王琦注雲：“樓前流水，道通江陵。”因詩題作《江樓曲》，樓在江畔，人又是從江上而去，日望江水豈堪為懷。王琦的解釋是對的。馮延巳《三台令》：“當日攜手高樓，依舊樓前流水。流水，流水，中有相思雙淚。”當時兩情相親，攜手憑欄，同觀樓前流水。如今攜手人遠，樓前流水依舊；對水相思，雙淚籟籟。意思也是明確的。賀鑄《東吳樂》詞：“枉將鏡裏年華，付與樓前流水。”雖然也是寄離情於樓前流水，但感歎的卻是年華虛度，不能與情人團聚。似乎也沒有歧義。張耒《風流子》詞：“情到不堪言處，分付東流。”遙想玉容音信不通，隱衷難以盡訴，故分付東逝的流水。也比較容易理解。如此看來，“樓前流水”可以表達多重含義。不過他人著眼於語言的明確性，易安卻偏偏著眼於語言的模糊性；他人惟恐言而不盡，易安卻惟恐言而有盡。對比之下，軒輊立見。“惟有樓前流水，應念我，終日凝眸。”似乎隻有樓前流水能知道她在想什麽，別人卻無從得知。“凝眸處，從今又添，一段新愁。”“新愁”的含義也是模糊的。惟其模糊，所以讀者可以作出各種設想，卻又覺得不能盡如人意，這大概就是語言的多義性與模糊性的妙處之所在吧。“新愁”的“新”與上片中“新來瘦”的“新”意同，俱為近意。“新愁”指愁在近前，無法回避。孟浩然《宿建德江》詩：“移舟泊煙渚，日暮客愁新。”“新”當訓為近，指愁在眼前，舉目可見，可為一證。