這是一首懷人詞，是為寄托對好友孫巨源的懷念而作。
上片由設想巨源當初離別海州時寫起，以月為抒情線索。首三句寫景疏樓上餞別時“明月如水”；“美酒”三句寫巨源起行後明月有情，“隨人千裏”；下六句寫別來三度月圓，而旅途孤單，無人同醉，唯有明月相共，照影無眠。幾種不同情景，層深遞進。但這都是出自詞人的想象，都是從對方在月下的心理感受上落筆，寫得極有層次，形象逼真，情景宛然。詞人這樣著力刻畫，表麵上是映托巨源，實際上是寫詞人自己懷人之思。
過片三句點破引發詞人遙思之因，有客從濉上來，捎帶了巨源“深意”，遂使詞人更加癡情懷念。“憑仗”三句，又發奇想。淮河發源於河南，東經安徽、江蘇入洪澤湖，其下遊流經淮陰、漣山入海。此時孫巨源在汴京，蘇軾在海州，友人淚灑清淮，東流到海，見出其思念之情深；自己看出淮水中有友人相思之淚，又說明懷友之意切。舉目所見，無不聯想到友情，而且也知道友人也必念到自己。淮水之淚，將對方之深意，己方之情思，外化為具體形象，設想精奇，抒情深透。“而今”以下六句，又翻進一境，再寫意想中景象，回應上片幾次點月，使全篇渾然圓妥，勾連一氣，意脈層深。“夜永”句設想巨源在西垣（中書省）任起居舍人宮中值宿時情景，長夜無眠，孤清寂寞，“此時看、回廓曉月”，當起懷我之情，刻畫更為感人，有形象，有情思。詞人不說自己徹夜無眠，對月懷人，而說對方如此，仍是借人映己。最後“也應暗記”，四字可謂神來之筆，這裏有人有我，深細婉曲，既寫到了巨源的心理，又寫出了自己的深意，是提醒，也是確信巨源會“暗記”往日的情景，二人綿長情思，具見言外。
此詞以離別時的明月為線索抒寫友情，藝術上別具一格。全詞五次寫到月：有離別時刻之月，有隨友人而去之月，有時光流逝之月，有陪伴詞人孤獨之月，有友人所望之月。詞之上片以寫月始，下片以寫月終，月光映襯友情，使作品詞清意達，格高情真。
- 參考資料：
- 1、鄒同慶,王宗堂 ．蘇軾詞編年校注：中華書局，2002-09：131-133
- 2、唐圭璋,周汝昌等．《唐宋詞鑒賞辭典》（唐·五代·北宋卷）：上海辭書出版社，1988-04：703-704