上片
上片起首三句是環境描寫。“野綠連空”，見詞人站船上，目光順地平線伸延，隻見遼遠無際的綠色原野上接蒼穹。作者又順勢舉頭眺望遠天，晴空蔚藍，好像與江水相連。
著一個“垂”字把遠望中大水相接的感覺，表現得極其形象。詞人仰觀俯視，隻見眼前江水“素色溶漾都淨”。“素色”即白色，指白茫茫的江水。“淨”字是形容水的明澈潔淨。此句本自謝朓詩“澄江淨如練”（《晚登三山還望京邑》），以上三句，詞人以其拿手的煉字功夫，多方麵多層次地畫出了一幅江上美景，晴空與綠野相連，波光粼粼，天光雲影，映於澄江之中，景象渾茫寥闊，而又十分寂靜。這幅圖畫中，“柳徑無人，墮絮飛無影”，正是綠野中的特寫。這二句，顯得有些平凡。作者隻是把眼前景物，率直寫出。淡墨一痕，不求奇峭，但妙處正這裏。
以平淡的句子，逗入意境，才見功力。特別是加了“無影”二字，整個畫麵立即靈動起來，那柳絮飛舞的輕盈飄忽，形神俱出，而且微風吹拂，輕絮飄舞，微暗的樹蔭中，依稀看見它們遊蕩回轉，而一點影子也不留地麵，真有一種飄忽無影的妙趣。
“汀洲”句推進一層。詞人完成天光雲影、柳絮輕舞的環境描寫後，讓人物出場了。作者船上望去，首先遠處看到人歸之影，人影與晚霞相映，十分妍麗。人漸走漸近，看得也越清楚，連“修巾薄袂”也看得出來。修長的巾帶，薄薄的衫袖，雅麗非凡，且巾長袂薄，隨風飄舉，為美人勾出了一幅飄飄欲仙的姿態。由下句“擷香拾翠相競”來看，可知這美人不是獨自一人，她是結伴春遊，芳洲上采香草，拾翠羽。古代女子常春季到郊外拾野鳥的各色羽毛，采各種香草。曹植《洛神賦》有“或采明珠，或拾翠羽”之句，寫出洛水眾女神之美，此處詞人借用此意，寫汀洲女子的美色。
上片歇拍寫兩個美人登上船，並停泊洲邊，水邊過夜。“淩波”即踩水而行，本出曹植《洛神賦》用“淩波微步，羅襪生塵”。晚霞輝映下，寂靜的洲渚上，忽的出現了這一雙美人，詞人凝望的同時，也不禁產生了美麗的幻覺，目為淩波女神。這不僅細致地寫了洲上女子的美，而且把詞人的欣喜、驚愕，以至傾慕的心理也表現出來。這兩句一方麵把一整天情節的鋪敘加以收束，日落春暝，美人回到船上，詞人也該歇息了；另一方麵，又用“煙”字，為江濱洲邊刷上一層煙水淒迷的朦朧色彩，為下片抒情做好鋪墊。
下片
下片“彩絛朱索新整”，寫美女回到船上，一天的“擷香拾翠”之後，換妝梳洗，以更嬌麗的容顏出現。“彩絛朱索”，指五顏六色的彩帶，是女子的裝飾物，這裏使借代手法，以偏概全，泛指美人身上的衣飾。
接下來一句為“金鳳響雙槽”。“金鳳”代指琵琶。本出樂史《楊太真外傳》：“妃子琵琶邏逤檀，寺人白季貞使蜀還獻。其木溫潤如玉，光耀可鑒。有金縷紅文，蹙成雙鳳。”故蘇軾《宋叔達家聽琵琶》詩雲：“半麵猶遮鳳尾槽。”“槽”是琵琶上架弦的格子，“響雙槽”，表明是兩把琵琶同時彈奏。這裏切題《舟中聞雙琵琶》。這優美的樂聲裏飽含著今古幽思，人物的精神境界顯得高雅深沉。又用“誰省”一詞，反跌出隻有自己是知音的深意，把自己與琵琶女的關係推進一層。
“玉盤”句由白居易《琵琶行》“大珠小珠落玉盤”句化來，視覺形象與聽覺形象並舉，形象地表現了音樂旋律的跌宕起伏，高昂處如急風暴雨，低回處如兒女私語，令人耳不暇接。人物的感情時而慷慨激昂，時而低回婉轉，皆隨樂聲起伏，曲曲傳出。樂聲已至高潮，然又戛然而止，詞人對音樂形象的描繪也暫收束。船上一片岑寂，無聲的境界裏，接下來詞人省略了恰相逢知己，隔船相邀等細節，徑直從借酒相慰寫起。“酒上妝麵”，是說琵琶女已帶醉意，麵頰被酒暈得緋紅，故下句用“花豔”形容其醉態之美。借酒澆愁愁更愁，於是雙眉“相並”。“相並”意即緊鎖，表明愁懷不釋。對醉態愁容的描寫，形神兼備，極其工巧。既然愁懷未釋，欣逢知己，欲一吐為快，於是重奏一曲，詞人亦“重聽”一遍。
“漢妃”句用王昭君遠嫁匈奴，馬上彈琵琶故事。晉石崇《王明君辭序》載：“昔公主嫁烏孫，令琵琶馬上作樂，以慰其道路之思；其送明君，亦必爾也。”“一曲”也兼指以昭君出塞故事譜寫的琴曲《昭君怨》。“漢妃一曲”也可以說是“今古幽思”的具體內容，其中寄托著琵琶女離鄉背井、流落江湖的身世之感。結句“江空月靜”，以空廓沉靜的月夜，烘托出音樂的魅力。如泣如訴的昭君怨曲，把聽眾帶進了哀愁的境界，相對無言，月夜格外的沉寂，留下了無窮的餘韻，讓人回味。詞境從錢起“曲終人不見，江上數峰青”化出。