此詩首聯：“七國三邊未到憂，十三身襲富平侯。”“七國”喻藩鎮割據叛亂，“三邊”指邊患，“未到憂”即未知憂。指出其不知國家憂患為何物，次句再點醒“十三”襲位，這就有力地顯示出童昏無知與身居尊位的尖銳矛盾。如果先說少年襲位，再說不恤國事，內容雖完全相同，卻平直無奇，突現不出上述矛盾。這種著意作勢的寫法與作者所要突出強調的意旨密切相關。
頷聯：“不收金彈拋林外，卻惜銀床在井頭。”寫少侯的豪侈遊樂。“不收金彈”用韓嫣事，典出《西京雜記》。上句說他隻求玩得盡興，貴重的金彈可以任其拋於林外，不去拾取。可見他的豪侈。下句則又寫他對放在井上未必貴重的轆轤架（即所謂“銀床”，其實不一定用銀作成）倒頗有幾分愛惜。這就從鮮明對照中寫出了他的無知。黃徹說：“二句曲盡貴公子憨態。”這確是很符合對象特點的傳神描寫，諷刺中流露出耐人尋味的幽默。
頸聯：“彩樹轉燈珠錯落，繡檀回枕玉雕鎪。”續寫其室內陳設的華侈。“彩樹”指華麗的燈柱，“繡檀”指精美的檀枕。鎪，是刻鏤的意思。兩句意謂：華麗的燈柱上環繞著層層燈燭，像明珠交相輝耀；檀木的枕頭回環鏤空，就象精美的玉雕。上一聯在“不收”、“卻惜”之中還可以感到作者的諷刺揶揄之意，這一聯則純用客觀描寫，諷刺之意全寓言外。“燈”、“枕”暗渡到尾聯，針線細密，不著痕跡。
尾聯：“當關不報侵晨客，新得佳人字莫愁。”是說，守門人不給清晨到來的客人通報，因為少侯新得了一位佳人名叫莫愁。莫愁，傳為洛陽人，嫁盧家為婦。這裏特借“莫愁”的字麵關合首句“未到憂”，以諷刺少侯沉湎女色，不憂國事；言外又暗諷其有愁述不知愁，勢必帶來更大的憂愁；今日的“莫愁”，即孕育著將來的深愁。詩人的這種思想感情傾向，不直接說出，述是自然融合在貌似不動聲色的客觀敘述之中，尖刻冷峭，耐人尋味。
此詩塑造了一個荒淫奢侈、醉生夢死的貴族公子形象，把他不知內憂外患，隻顧揮霍浪費，荒淫好色的醜惡行徑同晚唐危機四伏的社會環境形成鮮明的對照，也暗示了讓這種紈絝子弟身居高位，正是當時政治腐敗的表現，是國運不振的重要根源。
清代注家徐逢源推斷此詩係借諷唐敬宗，其說頗可信。因為所諷對象如為一般貴顯少年，則他們所關心的本來就是聲色狗馬，責備他們不憂“七國三邊”之事，未免無的放矢。必須是居其位當憂述不憂的，才以“未到憂”責之。所以首句即已暗露消息，所謂少侯，實即少帝。末句以“莫愁”暗諷其終將有愁，和《陳後宮》結句“天子正無愁”如出一轍，也暗示所諷者並非無知貴介，述是“無愁天子”一流。不過李商隱托古諷時、有特定諷刺對象的詠史詩，題目與內容往往若即若離，用事也古今駁雜，再說托古諷時之作，所托之“古”與所諷之“今”但求大體相似，不能一一相符。