“近重陽、偏多風雨，絕憐此日暄明。問秋香濃未？待攜客、出西城。”快到重陽佳節了，風雨偏多。於是我分外珍惜今日的溫暖晴朗。不知秋香濃與不濃？還是待我和朋友出西城去遊覽一番再說吧。首句交待了大致背景，時近重陽,陰雨連綿,難得遇上一個晴朗的好天氣，故與友人結伴出城秋遊。
“正自羈懷多感,怕荒台高處,更不勝情。”荒台:指古徐州附近的戲馬台，項羽曾在此練兵。南朝時宋武帝劉裕北伐前曾於重陽日在此處大宴官兵。句意即：正滿懷羈旅之愁,不忍登高臨遠，隻怕更加傷情。“正自”句隱含了詞人對故國的思念,對南宋不思振作終至亡國的憤慨。怕登高台,寫出了詞人內心深處國破家亡的傷痛。
“向尊前、又憶漉酒插花人。隻座上、已無老兵。”漉:過濾。據蕭統《陶淵明》傳記載，陶淵明曾取頭上葛巾濾酒。老兵:指謝奕事。據《晉書》載，奕嚐逼桓溫飲酒,溫走避之。奕遂引溫一兵帥共飲曰：“失一老兵,得一老兵。”此處應指當初和自己同生共死的戰友。句意是說：麵對美酒筵席,不禁追憶起了從前濾酒插花的友人,今天，座上已再無舊朋的身影了。結句無限淒清,從文中的“荒台”、“老兵”可以想見，詞人曾經參加過抗元戰爭，有過戎馬生涯。“座上已無老兵”，舊友或已亡故沙場或已風燭殘年，已經不能和從前一樣漉酒插花，指點江山了，想起這些,心中無限的感傷。
“淒清。淺醉還醒。愁不肯、與詩平。”我感到無限淒清,借酒消愁,醉了還醒。心中的憂愁太深了，盡管一個勁兒地作詩填詞，但也無法抹平這份久久的積怨。
“記長楸走馬、雕弓繮柳,前事休評。紫萸一枝傳賜，夢誰道、漢家陵。賜，夢誰道、漢家陵。”長楸：古時道邊種楸樹,綿延很長，稱“長楸”，此處化用曹植《名都篇》：“鬥雞東郊道，走馬長楸間。”繮柳：繮，射箭，這裏取百步穿楊之意。紫萸：即茱萸,古時的風俗，重陽節登高要插戴茱萸。意即：記得當初長楸走馬,雕弓在手百步穿楊。而今往事不堪回首，再也無從評說。隻記得每當重陽佳節，朝廷便傳賜茱萸的情形。如今，夢魂也難到故國園陵了。詞人回憶當初,感慨萬千，於淒愴之中流露出憤激之情。“紫萸”句暗示故國已亡。
“盡烏紗、便隨風去，要天知道,華發如此星星。歌罷涕零。”烏紗：此處用典《舊唐書 輿服誌》“烏紗帽者，視朝及見宴賓客之服也。”此處用晉朝孟嘉登高落帽的故事。束片，滿是深沉的哀痛:任秋風吹落烏紗帽，老天也知道，我已經白發蒼蒼、垂垂老矣，長歌一曲不禁泣涕飄零。
此詞從重陽入筆，抒發了遺民不忘故國的憶舊情懷，語言平實，又不失跌宕起伏,整首詞從出遊始，於登高處終，章法渾成，意蘊豐厚，讀來淒愴感人。