該詩又題為《團扇詩》《紈扇詩》《怨詩》，是一首著名的宮怨詩。
該詩通首比體，借秋扇見捐喻嬪妃受帝王玩弄終遭遺棄的不幸命運。前六句是第一層意思。起首二句寫紈扇素質之美；從織機上新裁（裂）下來的一塊齊國出產的精美絲絹，像霜雪一般鮮明皎潔。紈和素，皆精美柔細的絲絹，本來就皎潔無瑕，更加是“新”織成，又是以盛產絲絹著稱的齊國的名產，當然就更加精美絕倫，“鮮潔如霜雪”了。二句喻中套喻，暗示了少女出身名門，品質純美，誌節高尚；也是寫其內在本質之美。三四句寫紈扇製作之工：把這塊名貴精美的絲絹裁製成繪有合歡圖案的雙麵團扇，那團團的形狀和皎潔的色澤，仿佛天上一輪團圓的月亮。此二句則寫其經過精工製作，更具有外表的容態之美。“合歡”，是一種對稱的圖案花紋，象征男女和合歡樂之意，如《古詩》中“文彩雙鴛鴦，裁為合歡被”，《羽林郎》中“廣袖合歡襦”，皆屬此類。故這裏的“合歡”，不僅突出了團扇的精致美觀，以喻女子的外貌出眾，而且也寄托了少女對於美好愛情的向往；“明月”不僅比喻女子的光彩照人，同時也象征著她對永遠團圓的熱望。“出入”二句，因古人衣服寬大，故扇子可置於懷袖之中；天氣炎熱時則取出搖動，頓生微風，使人爽快。李善注雲：“此謂蒙恩幸之時也。”但這話隻說對了一半，其實，這兩句更深的含義是：嬪妃即使受寵，亦不過是侍候君側，供其歡娛愜意的玩物而已。
後四句為第二層意思：團扇在夏季雖受主人寵愛，然而卻為自己恩寵難以持久而常常擔心恐懼，因為轉瞬間秋季將臨，涼風吹走了炎熱，也就奪去了主人對自己的愛寵；那時，團扇將被棄置在竹箱裏，從前與主人的恩情也就半途斷絕了。“秋節”隱含韶華已衰，“涼飆”，象征另有新歡；“炎熱”，比愛戀熾熱；“篋笥”，喻冷宮幽閉，也都是語義雙關。封建帝王充陳後宮的佳麗常是成千上萬，皇帝對她們隻是以貌取人，滿足淫樂，對誰都不可能有專一持久的愛情；所以，即使最受寵幸的嬪妃，最終也難逃色衰愛弛的悲劇命運。嬪妃製度又使後宮必然爭寵相妒，互相傾軋，陰謀讒陷，班婕妤不就為趙飛燕所讒而失寵了嗎?“常恐”，正說明樂中伏悲，居安思危；這種戰戰兢兢，如履薄冰，乃是封建嬪妃的普遍心理狀態。此詩本是女詩人失寵後之作，而這裏說“常恐”、用失寵前語氣，更顯得她早知此事已屬必然之勢，正不待奪寵之後，方始恍然醒悟。詩人用語之隱微、怨怒之幽深，千載之下，猶不得不令人驚歎其才情麗感慨其不幸！
該詩完全符合這兩條美學要求：借扇擬人，巧言宮怨之情；設喻取象，無不物我雙關，貼切生動，似人似物，渾然難分。而以秋扇見捐以喻女子似玩物遭棄，尤為新奇而警策，是前無古人的創造。正因為如此，其形象就大於思想，超越了宮怨範圍而具有更典型更普遍的意義，即反映了封建社會中婦女被玩弄被遺棄的普遍悲劇命運。這正是本詩最突出的藝術成就所在。在後代詩詞中，團扇幾乎成為紅顏薄命、佳人失時的象征，就是明證。
其次，詩中欲抑先揚的反襯手法和綺麗清簡的語言也是值得欣賞的。前六句寫紈扇之盛，何等光彩旖旎!後四旬寫恐扇之衰，何等哀感頑豔!在兩相照映之下，女主人公美好的人生價值和這價值的毀滅，又對比何等鮮明!短短十句，卻寫出盛衰變化的一生，而怨情又寫得如此抑揚頓挫，跌宕多姿，蔚為大觀。