此詞是李煜於南唐全盛時期所創作的一篇代表作。詞的上片主要寫春夜宴樂的盛大場麵。首句突出描繪“晚妝初了”的嬪娥們的盛妝和美豔，由此寫出作者對這些明豔麗人的一片飛揚的意興，同時從開篇即渲染出夜宴的奢華豪麗。繼之兩句宴樂開始，歌舞登場，作者極寫音樂的悠揚和器物的華美。比如，笙簫二字可以給人一種精美、奢麗的感覺，與詞中所描寫的奢靡之享樂生活、情調恰相吻合。而“吹”作“吹斷”，“按”作“重按”，不但字字可見作者的放任與耽於奢逸，而且十分傳神地賦予音樂以強烈的感情色彩。據馬令《南唐書》載：“唐之盛時，《霓裳羽衣》最為大典，罹亂，瞽師曠職，其音遂絕。後主獨得其譜，樂工曹生亦善琵琶，按譜粗得其聲，而未盡善也。（大周）後輒變易訛謬，頗去哇淫，繁手新音，清越可聽。”李煜與大周後都精通音律，二人情愛又篤深，更何況《霓裳羽衣》本為唐玄宗時的著名大曲，先失後得，再經過李煜和周後的發現和親自整理，此時於宮中演奏起來，自然歡愉無比。所以不僅要“重按”，而且要“歌遍徹”，由此也可想見作者之耽享縱逸之情。
詞的下片是描寫曲終人散、踏月醉歸的情景。“臨春”一句明是寫香，暗是寫風，暗香隨風飄散，詞人興致闌珊，由“誰更”二字而出，更顯得活潑有致。“醉拍”二字直白而出，寫醉態，寫盡興盡歡妥貼至極。到這裏，作者有目見的欣賞，有耳聽的享受，有聞香的回味，加上醉拍由口飲而生的意態，正是極色、聲、香、味之娛於一處，心曠神馳，興奮不已，因此才“情味切”，耽溺其中無以自拔。結尾二句，寫酒闌歌罷卻寫得意味盎然，餘興未盡，所以向來為人所稱譽。《弇州山人詞評》中讚其為“致語也”。今人葉嘉瑩曾詳評此句：“後主真是一個最懂得生活之情趣的人。而且‘踏馬蹄’三字寫得極為傳神，一則，‘踏’字無論在聲音或意義上都可以使人聯想到馬蹄得得的聲音；再則，不曰‘馬蹄踏’而曰‘踏馬蹄’，則可以予讀者以雙重之感受，是不僅用馬蹄去踏，而且踏在馬蹄之下的乃是如此清夜的一片月色，且恍聞有得得之聲入耳矣。這種純真任縱的抒寫，帶給了讀者極其真切的感受。”讀此二句，既可感作者的癡醉心情，也可視清靜朗潔的月夜美景，更可見作者身上充盈著的文人騷客的雅致逸興。
全詞筆法自然奔放，意興流暢揮灑，語言明麗直快，情境描繪動人。作者從個人宮廷生活場麵出發，雖然帶有較為濃鬱的富貴脂粉氣，未能表現出深刻的思想內容，但短短一篇就把一次盛大歡宴的情形淋漓盡致地表現出來，藝術描繪生動逼真，情景刻畫細膩動人，由喻象中見情思，於淺白處見悠遠，充分顯示了作者高妙的藝術功力，是“寫得極為俊逸神飛的一首小詞”。