這首《清平樂》，寫的是作者看到在平原上放牧過去的戰馬所引起的感慨。
上片主要寫馬。“轡搖銜鐵”兩句，描寫一匹戴著籠頭的馬，在主人的駕馭之下，奔走在殘留著冬雪的遼闊平原上。“轡[pèi]”是馬韁繩，“銜鐵”，馬嚼子，即橫放在馬嘴裏兩端連著韁繩的小鐵鏈。“蹴[cù]”是踢、踏的意思。“搖”字和“蹴踏”兩字，把馬的動態寫得很傳神。“勇趁軍聲曾汗血，閑過升平時節”，“趁”在這裏是追逐的意思，“軍聲”指戰鬥時的鼓角聲、呐喊聲之類。“汗血”古代良馬名，據說能日行千裏，流的汗呈鮮紅色，就象血一樣。這匹戰馬曾經是聽到戰鬥號令就勇猛地衝殺、為國家立過功勞的，現在它卻閑著過太平日子！這裏有點諷刺意味，因為南宋王朝始終處於嚴重的內憂外患之下，所謂“升平”，不過是昏庸的統治者製造的假象罷了。久經沙場的戰馬渴望投入戰鬥，就象有才能的人渴望為國家出力一樣，可是當權者卻根本不顧國家危亡，一味粉飾太平。作者就通過戰馬被閑置來含蓄地表露了這種思想。
下片進一步用比喻手法揭示朝廷用人不當。“茸茸春草”兩句是寫春天田野的景象：春天裏，到處長滿了花草，涓涓的小溪流水聲，也聽得分外真切；在陽光的照耀下，連溪底的沙石都看得清清楚楚。“茸茸[róng]”，形容春草柔嫩的樣子。“天涯”，天邊，這裏形容春草遍地。“涓涓[juān]”，形容流水聲。“野水”，野外小溪裏的流水。“晴沙”，指太陽照在小溪裏，水流清澈，能夠看見水底的沙石。冬去春來，時間在流逝。那些令人關切的駿馬景況怎麽樣了呢？“多少驊騮老去，至今猶困鹽車”，是說：不少千裏馬漸漸老去，卻仍然不讓它們發揮所長，偏要把它們死死束縛在鹽車上。顯然，這是對南宋當局浪費人才的抨擊。“驊騮[huáliú]”，駿馬名，指千裏馬。“鹽車”，運鹽的車子。拉鹽車是一種粗笨的活，用千裏馬去拉鹽車，比喻大材小用。作者雖然沒有直接評論時政，但言下之意是十分清楚的。在“驊騮”拉“鹽車”的尖銳對照中，“驊騮老去”，“猶困鹽車”，不是寄寓著作者的無限感慨嗎？