“風流子”，本唐教坊曲名。《揮塵錄》：“周美成為溧水令，主簿之姬有色而慧，每出侑酒，美成為《風流子》以寄意。”雙調，一百零九字，上片十二句，五平韻；下片十句，四平韻。
“金穀”兩句。“金穀”，即金穀園，為晉石崇所築，其址在河南洛陽西北，內多植有芍藥。此言金穀園中雖然已是找不到芍藥的蹤跡，但芍藥花早已經在民間普及開來了。所以每當初夏南風熏人之時，芍藥花就會從春夢中蘇醒一一含苞綻放。“國色”，本指牡丹，因為芍藥花也與牡丹花相似，故兼稱之。“半欹”四句，狀花。此言芍藥的花色有白有紅，品種繁多，在其花盛開之時，簡直可以引來鳳凰至前展翅而舞，同慶吉祥。因為芍藥、牡丹，同為花中之富貴者，而鳳凰又是百鳥之王，所以詞人聯想到花、鳥雙至共現的吉利彩頭。又言芍藥花紅色的花瓣內能分泌出芬芳的蜜汁，綠葉扶疏襯映豔花，顯得越發精神。它種植在繪有蟠龍圖形的花盆裏供人觀賞，顯得富貴而又大方。“窈窕”兩句。此言美人兒在閨房中睡醒起來，踱到階前，麵對庭院中盛開的芍藥花，也會被它的美麗驚呆而脈脈無言。“慵整”四句。言這位佳人自愧人不如花之嬌豔，就索興懶於梳妝打扮，任由睡後零亂的長發斜披一邊，並且引動她進一步自傷：如果青春一旦過去，容顏將會更加憔悴。想著想著，不由得悲從心起，淚珠兒也像暮雨一樣紛紛落下。上六句也含有以人擬花之意。上片多方設喻作譬，盛讚芍藥花的美。
“輕橈”兩句，閑補一筆繪出南宋時的一幅風俗畫。“秋娘渡”，為渡口名，蔣捷《一剪梅》詞：“秋娘渡與秦娘橋”句可證之。這裏泛指所經過的渡口。此言賣花女子用小舟載著芍藥花向花市駛去，途經渡口，與渡船相遇，激起來的浪花打濕了賣花女的羅裙。“二十四橋”兩句。“二十四橋”，在揚州城中，而揚州在當時以盛產芍藥著名於世。宋王觀《揚州芍藥譜》雲：“揚之芍藥甲天下。”並且當時的二十四橋周圍遍種芍藥，所以薑夔《揚州慢》詞有：“二十四橋仍在，波心蕩、冷月無聲。念橋邊紅藥，年年知為誰生？”“紅藥”，即芍藥，可作為明證。“羅”，可釋為周圍。此是詞人從眼前之花想到它的盛產之地。此言詞人想起揚州二十四橋的周圍，一定仍是遍植芍藥，如今也有香氣充斥橋的兩岸了。“念碎劈”四句。此言他想到眼前盛開的芍藥花，它終有凋零散亂之日。在考慮再三之下，他偷偷地剪下美麗的重瓣芍藥花，去贈給一位佳人。贈白芍藥花用以勉勵其如白芍藥之玉潔冰心；重瓣者，喻己之相思重重也。“終將”兩句。“鳳池”，即鳳凰池，舊時中書省的所在地。此喻為作官。然詞人布衣一生，終無“鳳池”之望也。此處是說：遙想今後當我功成名就之時，我就會衣錦榮歸留居是地，那末就可以在芍藥花旁吟詠自娛，直到花瓣紛落之時才罷休。下片由花及人，詞人愛花之心曆曆可見。