第一首詩起聯謂牡丹往年植於曲江苑圃之繁華情景已不可複追，今日乃忽於此西州風雨之中相值，喻往歲進士登第、曲江遊賞、得意盡歡之盛況已不可再，今日竟淪落寄此涇州也。三承二，四承一，謂今日處此西州水亭暮雨之中，所感者惟有寒意，而當年置身曲江苑圃時羅薦春香之暖，竟已恍如隔世，不可想望矣（“不知”正應上“未可追”）。五六正寫“敗”字，謂蝶舞翩翾，似有意惜花，殷勤欲收落蕊，然牡丹為雨敗後，花事已闌，有似佳人之悵臥遙帷，意興闌珊，精采全無矣。末聯諸家多從何焯、馮浩之說，謂指在京同袍之失意者。此解固似可通，然細按亦覺可疑。蓋此二章專寫“回中牡丹為雨所敗”，處處以曲江下苑與西州回中相對照，以見淪落天涯之恨。既雲“章台街裏芳菲伴”，則彼等固身處京華，春風得意者，豈有淪落之恨？然則“且問宮腰損幾枝”者，謂其日日舞於春風之中，恐不免瘦損宮腰也。“宮腰損幾枝”非言其失意，乃謂其得意也。姚培謙謂“失意者失意，得意這未嚐不得意也”（《李義山詩集箋注》）似得其情。
第二首詩首聯謂榴花開雖不及春，然不及牡丹之先期零落更令人傷心。三四寫牡丹為雨所敗，言玉盤之上，雨珠飛濺，似頻流傷心之淚；急雨打花，如錦瑟驚弦，聲聲破夢（《七月二十八日夜與王鄭二秀才聽雨後夢作》有“雨打湘靈五十弦”之句）。“傷心”“破夢”均就牡丹言。而牡丹之傷心破夢亦即作者之情懷遭遇。五六寫環境與敗後情景，萬裏長空，陰雲密布，氣候惡劣，已非當年曲江舊圃之環境；花落委地，一年生意，已付流塵。上六句喻己未及施展才能即遭打擊而淪落，心傷淚迸，希望成空，昔日之環境已不可再，今後之前途已不可問。末聯則借異日花瓣落盡之時迥視今日雨中情景，猶感粉態之新豔，暗示將來之厄運更甚於今日。聯係應宏博試被黜情事，此詩之感遇性質自不待言。
這兩首詩是李商隱眾多詠物詩中的優秀作品。其格調比《安定城樓》更為淒涼、哀婉，與後期創作的大部分作品風格一致。前一首以奇特的聯想寫牡丹，由牡丹想到遙臥的美人，用惆悵的美人寫敗落的牡丹，讓人產生無盡的聯想，且意象豐富，詩境優美，冷豔，表達精致婉曲。後一首則借牡丹寄慨身世，把自己的感受和情緒融進物中，物我一體。把感傷情緒注入朦朧瑰麗的詩境，用哀婉的情調、美麗的形象和詞采，寫出了自己的心境和感受，其風格已大不似前。而這樣托物寄情的詠物詩卻大量出現在他以後的詩歌創作中，每一首都那樣哀傷、淒豔。這組詩對他以後的詠物詩產生了重要的影響，也標誌著他獨特創作風格的真正形成。