此詞托為惜春，實際上抒寫作者與一位戀人訣別的情事，其本事已不可考。
上片從惜春寫起。開頭三句，寫春事闌珊。詞首句起勢不凡，為全篇定下了感恨的基調。以下三句，以誇張的手法，發出了留春無計的感歎：山崖再高，也難以阻擋春光匆匆離去的腳步；榆錢再多，也無法喚得春神的回眸眷顧。其間借“榆錢”而拈出“難買”，自然熨貼，堪稱妙筆。“梅花”二句，以梅花寄恨，將惜春之情推向縱深。梅花本是報春使者，淩寒獨放於百花之前，春華爛漫時與梅花作別，似乎還是左近的事，但曾幾何時，它已果實盈枝了。“結子滿枝頭”暗用了一個故事：相傳杜牧遊湖州時看中一少女，與其母約定十年之內來娶。過十四年，杜牧出為湖州刺史，訪該女，則已出嫁並生有兩子。杜牧悵然為詩曰：“自是尋春去校遲，不須惆悵怨芳時。狂風落盡深紅色，綠葉成陰子滿枝！”作者化用這個典故，借以透出他傷春的個中消息。歇拍二句，便進一步揭出了這層底蘊：那垂楊畫橋，柳灣蘭舟，曾是他與情人幽會之所，此時風景依舊，但唯餘一泓綠水，柳下無人係舟，當然再也看不到她的倩影芳姿了。以上，詞人采用多種藝術手法，將離情別緒融化於物象中，頗具深婉曲折之妙。
過片四句，連用兩個比喻，感歎明如流水，往事絕無重現的可能。“覆水難收”，這句成語出於《後漢書》，原本是就軍國大事說的，後來用以比喻夫妻關係斷絕無法恢複此處借以喻指自己與戀人相訣、歡情不再的悲哀，將上片離恨再加強化。下麵就進一步展開抒寫這種複雜痛苦的心情。“憑畫欄”三句，寫詞人由於心境不佳，想憑欄眺望，以舒愁懷，但觸目都是足以惹起春愁的景物，因此他不再憑欄而走入樓內。“東風”兩句寫詞人轉頭不看觸目傷心的殘春景色，但它還是追蹤而至。那吹花攪絮的東風，到傍晚更來得厲害，把落花柳絮直卷入書樓，有心再來撩惹了。結尾兩句構思奇特，以擬人和問句的形式，將燕子成雙的物象與主人公的孤單悲苦加以對比映襯，淋漓盡致地刻劃出主人公愈怕外物引發春愁愈無法回避的痛苦境地。